九州期货日报：铜价在多种因素影响下震荡加大

观点

铜价大幅震荡，从高位再度下挫。市场继续验证国内铜需求状况。美联储周三政策会议后加息25个基点，在市场预期中，美元指数下挫。国内铜库存累库，海外铜供应扰动增加。铜价在多种因素影响下震荡加大，行情在震荡中回落调整。

【资料图】

基本面

宏观面，美联储将联邦基金利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，连续第二次放缓加息步伐。在市场预期之中。美联储表示通胀有所回落，但仍处于高位，持续加息是适当的。美联储放缓加息后美元指数低位下挫。其他数据方面，美国自动数据处理公司ADP发布美国1月私营部门就业人数增加10.6万人，为2021年1月以来最低。美国1月ISM制造业PMI为47.4。而国内数据方面，1月财新中国制造业PMI微升至49.2，仍低于荣枯线。

铜供应数据方面，智利国家统计局数据显示，智利2022年12月铜产出环比增加8.4%至497971吨，同比则下降1.1%。去年以来，智利铜矿产量抑制受到矿石品位下降、可用水减少、检修等因素干扰，单月产量基本都不及前几年同期水平。秘鲁愈演愈烈的抗议活动将影响该国30%的铜产量，抗议和封锁可能导致秘鲁Las Bambas铜矿停产。南美铜供应扰动增加。

现货方面，据Mysteel，周三上海电解铜市场现货维持贴水局面，平水铜贴70--贴50元/吨，较上一交易日持平，市场货源流通性有所好转，询价氛围回暖，但社会库存垒库压力下，现货升水仍承压走低。下游市场仍在逐步复工复产，市场需求有待回暖，现货贴水局面或继续维持。

社会库存，截至1月30日，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.79万吨至26.39万吨，春节后下游消费仍未恢复，冶炼厂继续将货发运至仓库。较春节前的19.66万吨增加6.73万吨，节后前几天的增量要略高于去年同期。交易所库存方面，2月1日LME铜库存下降850吨至74375吨，处于逾10个月低位附近。上海铜库存继续累积，1月20日上海铜库存大幅增加37474吨至139967吨，刷新十个月新高。

策略

沪铜主力2303合约震荡加大，高位下挫，期价下破5日和10日均线，创节后新低，MACD现死叉现象，技术上有续跌压力，策略上逢高抛空。

风险提示

宏观影响，国内铜库存累库，节后需求复苏预期